文丨李振兴

2026年8月20日，李宁公司发布2026年中期业绩。2026年上半年，国内消费市场结构性分化延续，运动用品行业竞争加剧。在有挑战的市场环境下，李宁业绩基本符合市场预期，核心经营指标展现出韧性。

李宁集团执行主席兼联席行政总裁李宁表示，"面对充满挑战的外部环境，集团坚定贯彻'单品牌、多品类、多渠道'核心发展战略，收入及净利均实现稳健增长，库存与运营资金保持健康水平，充分印证了集团经营基本面的韧性。"

财报显示，期内李宁集团收入达152.4亿元，同比上升2.8%。毛利为77.5亿元人民币，较去年同期上升4.5%；整体毛利率达50.9%，同比提升0.9个百分点；权益持有人应占溢利18.2亿元，应占溢利率为11.9%。期内净现金同比增加2亿元，至193.9亿元，资金状况总体健康充裕。

截至6月30日，李宁全渠道库销比维持在4个月，库存周转天数为65天，库存水平与库龄结构均延续过去多年的精细管理、健康态势。

上半年，李宁全渠道零售流水同比增长2%，分品类来看，综训、运动休闲在功能性服装及女子业务驱动下稳步向好，综训品类零售流水同比增长5%，户外、金标等新兴品类展现良好增长潜力。跑步篮球综训三大核心运动品类流水占比为63%，李宁专业跑鞋半年销售突破1480万双，在高基数下依然保持增长。

李宁在专业运动资源上加码布局，围绕中国奥委会（COC）合作、国家队资源、多品类赛事等专业场景持续投入，并与NBA球星斯蒂芬·库里及其品牌Curry Brand达成长期战略合作。这类资源布局的战略性投入，主要着眼于中长期价值释放，尤其是对于专业运动心智建设、产品创新验证、新人群新市场拓展带来的关键支点作用。

值得注意的是，在科技研发方面，过去十年李宁累计研发投入超过40亿元。2026年米兰冬奥会上，李宁为中国体育代表团提供的领奖服中，使用了李宁最新的科技成果"航天锁温棉"、"玄武岩远红外"科技的应用转化。

此外，自主研发的"超䨻胶囊"科技目前已全面商业化落地，并应用于飞电、赤兔等核心跑鞋系列。上半年，依托Resistex Carbon碳纱在"龙雀"专业竞速系列服装上的首次应用，以科技推动产品迭代升级，带动专业竞速跑步服装同比增幅达200%，显示科技应用及转化成果。

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