端午将至，粽香渐浓，五芳斋这个粽子界的老牌劲旅，又一次站在聚光灯下。

近年来，五芳斋的发展之路显得有些坎坷，与之形成鲜明对比的是，同属节令食品赛道的广州酒家却一路高歌猛进。

同赛道、同战略，结局却迥异，五芳斋为何难复刻广州酒家的成功？

节令双子星

1921年，嘉兴街头，张锦泉支起“五芳斋”粽子摊。14年后，陈星海在广州西关竖起“西南酒家”招牌。

两家相隔1200公里的老字号，一个扎根江南糯米之乡，一个深耕岭南早茶文化，就此在节令食品赛道埋下命运的伏笔。

五芳斋可谓是节令食品赛道的先行者，其自成立之初便扎根粽子赛道，通过建成专业化粽子厂、布局原料基地稳固供应链，推进品牌年轻化等策略，成为国内家喻户晓的“粽子大王”。

节令赛道的天花板，五芳斋很早就意识到，2019年，全面启动“糯+”战略。但此后，公司对粽子的依赖不降反升。2018年粽子系列占公司主营业务营收比例为66.28%，2024年，增至70.13%。

与五芳斋不同的是，广州酒家最早凭借粤菜与广式点心在市场站稳脚跟，直到上世纪80年代后，才开始建立利口福食品工厂，专事月饼生产。2019年，广州酒家更是以1.99亿元高价收购了“月饼泰斗”陶陶居，持续加码月饼业务。

2023年-2024年，月饼产业均为广州酒家带来约3成的营业收入，且月饼业务毛利率均高达52%左右，约是餐饮业务毛利率的3.3倍，贡献了公司利润的“半壁江山”。

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