蔡正元对国际金价的解读主要围绕地缘冲突、市场结构、央行行为及技术面展开，结合近期国际形势，其核心观点可归纳如下：

一、地缘政治是金价核心推手

中东冲突的直接影响

蔡正元强调，2025年6月以伊冲突的持续升级是金价突破3400美元/盎司的关键原因。他指出，冲突双方“一拳追一拳”的报复循环导致避险情绪激增，若战事长期化，金价可能进一步挑战高盛预测的3800美元目标。

美元与黄金的逆向联动

在美元指数跌破98的背景下（受美联储降息预期影响），叠加中东局势紧张，黄金作为避险资产吸引力显著提升，单日涨幅达1.8%。蔡正元认为，美元信用弱化与地缘风险共同构成黄金的“双引擎”动力。

二、市场参与者行为分析

“央妈”与“大妈”的角色差异

央行购金：中国央行连续5个月增持黄金（2025年3月末储备达7370万盎司），全球央行购金需求成为金价长期支撑。蔡正元指出，央行行为旨在优化外汇储备结构，对冲美元信用风险，而非短期套利。

一个视频搬运工

民间投资：散户（“大妈”）和金融机构主导短期波动，易引发技术性回调。例如2025年4月初金价暴跌（从958元/克跌至912元/克）即因机构获利了结所致。

购金机制的特殊性

蔡正元特别提到，中国央行购金需通过美元结算，因此外汇储备调整需平衡黄金增持与美元流动性管理。

三、技术面与短期风险

超买回调压力