文丨李振兴

8月3日，瑞幸咖啡（OTC:LKNCY）公布的2026年第二季度未经审计财务业绩显示，公司总净营收158.856亿元，同比增长28.5%；净利润14.864亿元，同比增长16.1%。上半年累计看，总净营收278.811亿元，同比增长31.3%；净利润19.926亿元，同比增长10.5%。就门店看，二季度净新开门店2714家，季末总数达36310家，其中自营门店23734家、联营12576家，整体较一季度末增8.1%。值得注意的是，自营同店销售同比下滑5.3%，延续了一季度的趋势。

财报数据显示，瑞幸平均月交易客户1.127亿，同比增长22.9%，创历史新高，累计交易客户逼近5亿。GMV达184亿元，同比增长29.8%。

瑞幸CEO郭谨一在业绩声明中称，二季度表现反映了"高质量、规模化增长战略"的效力，对捕获中国咖啡市场长期机会仍有信心。

从增量来源看，近三成营收增长主要靠"铺店+获客"而非存量提效。现制饮品收入111.549亿元，占营收70.2%；联营店收入36.678亿元，同比增长27.9%。自营门店收入115.641亿元，同比增长26.6%。

值得肯定的是，今年一季度已下滑0.1%的情况下，自营同店销售同比下滑5.3%，去年同期为13.8%。不过，自营门店经营利润仍达24.686亿元，同比增长25.9%，门店级经营利润率21.3%，仅较上年同期的21.5%微降0.2个百分点。

对于自营同店销售增速从13.8%跌至下滑5.3%。瑞幸方面的解释是2025年同期外卖平台高额补贴造成高基数。但结合趋势看，该指标从2025年三季度的+14.3%、四季度的+1.3%，一路滑到2026年一季度的-0.1%、二季度的-5.3%，连续两季为负，反映出存量店客单与频次承压，新增门店对老店存在分流。

除了同店销售下滑，瑞幸的费用端增长也快于收入端。二季度总营业费用137.627亿元，同比增29.6%，占营收比由85.9%升至86.6%。

其中，材料成本达61.24亿元，同比增34.3%，快于营收增速，财报归因于销量扩大、向联营店出货增加及部分原料价格浮动；店铺租金及其他运营成本为36.144亿元，同比增35.6%，来自门店数扩张带来的租金、人工、水电等固定成本前置。

更值得注意的是，销售与营销费用达9.251亿元，同比大增56.1%，占比由4.8%升至5.8%，主要是广告促销开支及向第三方外卖、直播平台支付的佣金上升。

唯一改善的是配送费，为16.179亿元，同比降3.1%，得益于单均履约成本下降。（信息来源：企业财报）

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