日本对外净资产排名下滑的背后 账面增长难掩收益能力下降。陈言认为，账面数字的增长掩盖了日本实际获取国际收益能力下滑的事实。尽管日本的海外净资产规模在全球创下新高，但其排名却从第二位降至第三位。根据日本财务省的数据，截至2025年底，日本对外净资产总额增至561.8万亿日元，较上年末增长4.4%。然而，按照国际货币基金组织的数据，德国和中国分别位列第一和第二。

具体数值显示，截至2025年年底，日本的对外资产约为1805.63万亿日元，同比增加超过141万亿日元，增幅为8.5%。同时，日本对外负债约为1243.88万亿日元，同比增加超过117万亿日元，增幅为10.5%。对外资产减去对外负债所得出的对外净资产规模约为561.8万亿日元。

日本对外净资产规模连续走高主要源于企业对美国等地区的直接投资增加以及日本投资者持有的海外股票和债券估值上升。日本财务省发布的国际收支统计速报显示，2025年度通过海外投资获得的收益实现26.01万亿日元的顺差，创下历史最高纪录。大型并购等交易推高了收益。去年以来，为兑现日美“史上最大规模”贸易协议，不少日企积极追加对美投资。

对于排名下滑，日本财务省称，德国等国的领先地位反映了它们更大的经常账户顺差，这些顺差主要得益于强劲的贸易表现。与此同时，日本对外净资产增速放缓，原因在于海外投资者所持日本本土资产市值走高，尤其是在日本股市上涨推高负债的情况下。

陈言解释，截至去年最后一个交易日，日经225指数从去年不到4万点上升至5万点左右，涨幅约为26.18%。海外投资者持有大量日本上市公司股票，随着股价上涨，这些外资持股的市值暴涨，在国际收支统计里被记为日本的对外负债增加，从而导致净资产规模被“稀释”。今年以来，日经225指数仍延续攀升态势，一度突破65000点高位，海外投资者持仓市值仍在不断扩大。在这种背景下，日本对外净资产规模可能会进一步承压，短期内难以重回榜首。